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Publicación de artículo científico en el Journal of Corporate Finance por Santiago Carbó y Pedro J. Cuadros

Los profesores Santiago Carbó y Pedro J. Cuadros, del departamento de Economía e Historia, han publicado el artículo “Do banks and industrial companies have equal access to reputable underwriters in debt markets?" en la revista Journal of Corporate Finance. Dicha revista cuenta con un factor de impacto a 5 años de 2.087 en el ranking JCR en la categoría de Business&Finance. Además ha sido catalogada por el ranking ABS con una puntuación de 4 sobre 4.

Dicho artículo, que corresponde al primer capítulo de la tesis del profesor Pedro J. Cuadros, analiza si bancos y empresas no financieras tienen un igual acceso a los mercados de deuda a través de colocadores reputados. Dicha pregunta de investigación tiene su interés en los beneficios para los emisores que se generan a raíz de la colocación a través de colocadores reputados. Asimismo, se exploran los determinantes de la selección mutua para ambos tipos de emisores. Para ello, se emplea una muestra de 3687 bonos corporativos emitidos en Europa durante el periodo 2003 – 2013. Los resultados del artículo contribuyen a la literatura al abordar por primera vez la selección entre emisores y colocadores en emisiones bancarios, mostrando evidencia de que durante la crisis financiera los bancos han tenido más dificultades para acceder a un colocador reputado. Por último, la evidencia empírica muestra que en el proceso de selección mutua entre el emisor y el banco colocador, el tamaño del emisor es más decisivo en emisiones bancarias mientras que para emisiones non financieras es más decisivo el volumen de emisión.

Abstract:

We analyze whether banks and industrial companies have equal access to debt markets through reputable underwriters and explore the determinants of that matching for both types of firms. Using a sample of European corporate bonds during the years 2003-2013, we find that the odds of matching with a reputable underwriter were about 1.5 times greater for non-financial companies than for banks. The odds of matching with a reputable underwriter were 10.92 times lower for a bank during the crisis. As for the determinants of the matching probability, the marginal effect of the bond size on the matching probability is 1.70 larger for non-financial firms than for banks. Furthermore, the effect of bond size is greater for large non-financial companies than for large banks while the effect of maturity is larger for banks than for non-financial companies.

3 Mayo 2017